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中国建筑国际(03311):正积极采取措施改善现金流 明年营业额合同额将双双提升


来源:乐橙娱乐官网 | 时间:2018-11-21

  2018年中期营业额为271.056亿港元,同比增长18.0%。毛利为41.05亿港元,同比增长26.2%。毛为15.1%,同比增长0.9个百分点。核心业务利润为25.22亿港元,同比增长20.5%。公司股东应占溢利为25.22亿港元,同比增长1.2%。每

  A:对回款有信心。措施包括采用和合作伙伴,包括地方政府平台公司、外部合作伙伴参与一部分投资,我们照样获得大的订单,减少我们的资金投入;三是我们运营资产已经不少了,接近10个,每年都有新的运营资产,我们已经计划出售手头某些运营资产。随着ppp项目完工越来越多,我们会选择性的资产证券化,或者以合理价格卖给相关投资机构,什么时候能完成要看市场机会。

  Q:内地上半年营业收入增长比较快,下半年内地业务指引?内地业务毛利率下降,未来趋势?港澳收入同比略下降,下半年、明年会怎样?

  A:对外来说营业额一般没有指引,内地业务目前手头订单比较稳定。内地毛利率因为项目种类不同,基建的比较高,综合来看20%以上的毛利率,是比较高的水平我们会保持。港澳业务营业额下降有几方面原因,一是澳门大项目美高梅完工,另外一个是香港、澳门很多新开的项目很大,开工率不足30%时没法计算营业额,很多今年承接的大项目刚刚开工没法计算营业额。因为今年接的合同额更高一些,所以明年无论营业额还是合同额都会有所增加。

  Q:下半年稳内需政策确定,怎么去量化稳内需能带来的增长?大概能撬动多少投资,会不会有更多新合同推进,以及在什么领域?大湾区最新进展?项目投资是和以前一样主要是建设,还是以投资为主,会不会导致负债率上升。

  A:政府正加大基础设施建设,目前ppp项目清库工作基本完成,新的推出的ppp量还是不少,也比较严格,虽然被清了一些但类型是多种多样,比如传统高速公路,城市道路,基础设施,污水治理,保障房等。第二个是轨道交通数字也开始上来了,很多城市之前暂停审批,现在轨道交通审批也在启动,我们也收到很多相关投资的信息。针对公司长远来讲,我们感受到地方进一步投资撬动的量是不小的,完成我们1200亿全年目标很有信心,只要我们挑选合适的ppp项目去做就能达标。

  粤港澳大湾区是历史机遇,整个9+2概念逐步揭开面纱,里面每个地区有每个地区的重点,其中香港作为创科中心有大量高校和人才,和粤港澳大湾区联动,基础设施投资会成倍增长。我们在这9个区域都有我们的团队和地市沟通,前年也成立了粤港澳大湾区的专门团队,我们正用香港和澳门的资金进入大湾区的建设。至于大湾区的建设类型,也包括PPP模式。我们产业新城的模式也在加紧推进、研究。比如我们在长沙把湖南大学、中南大学、师范大学交汇的地方建立了三个产业小镇和产业园,目前招租情况很好,租金表现超过预期。相信可以发挥我们在港、澳、海外的经验,在招商引资的能力也比内地企业要强,当地政府也需要我们这些境外有能力的公司做产业招商、基础设施建设以及产业园运营。未来这种模式在粤港澳大湾区也不排除会尝试。这种模式有两个好处,这种产业分析、产业导入的方式就能提高企业竞争力;资金回笼时间更快,有利于降低负债率。当然,整体大湾区怎么发展我们还在研究。

  Q:现金流方面,今年大概做1200 亿的合同,投资是160 亿,为什么今年投资比较少但是项目合同比较多,在国家去杠杆的时候能做到吗?今年现金流还是负数,明年能否为正?

  A:现在内地也有EPC合约,另外1200亿里面港澳300多亿,内地有增长,合约额增长比较稳定,所以总体上来看现金不是完全投在PPP项目上,今年年底我们会超出160亿这个数。明年现金流我们资产会重整,整体现金预算今年9、10 月会铺排,明年公布业绩时资本性开支会公布,我们的测算来看各方面都是可控的。

  Q:今年具体采取什么措施去改善现金流,因为刚刚提到这些方法去年也有说。今年余下几个月,无论加快回购还是abs,有多少方法是有信心做的?一些方法可能会让利,怎么去平衡整体杠杆?

  A:针对讲了的方法,有些工作已经启动,比如基金很快会落地,abs 前期工作已经开始了,出售资产也已经在和有关机构沟通了。全部都在可控范围,但是怎么落地要看具体时间。我们一定是要合理地让利,不会影响我们的增长目标,核心税后净利不低于20%增长。

  Q:目前香港基建市场相对平稳,10大基建到了实施后期,香港基建潜力还是很大,比如轨道交通和深圳比偏少。香港有轨道2040长期规划,很多规划都没有启动,想问管理层对北环一线等大型基建有没有时间表?

  A:目前香港大型的土木工程也在投标,比如蓝田隧道正在投标。香港是比较有节奏的,当然香港的基建也需要立法会通过。前段时间立法会的拉布影响了项目的推出。其实无论是轨道交通还是中部水域填海,政府有在成立土地专责小组,评估未来怎么找到2000多公顷土地。实际上这也牵扯到很多大的基建计划,很多项目会按部就班推出,特区政府也在等待负责的小组的报告,才能做出相关决策。(供稿/白万剑)

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